연 15% 주는데 안사면 바보? 최신상 월배당 실체 > 경제기사 | economics

■ 추천! 더중플 -무조건 번다? ‘똑똑한’ ETF 투자
‘상장지수펀드ETF 전성시대’입니다. ETF는 말 그대로 거래소Exchange에서 주식처럼 매매trade할 수 있는 펀드Fund입니다. 다양한 기초 자산에 투자하기 때문에 분산투자 효과가 있고, 사고팔기 편하다는 게 최대 장점입니다. ETF는 과거 공모펀드에 의존했던 개미개인 투자자들이 ‘직접 투자’에 나서면서 대세가 됐습니다.

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수많은 ETF 가운데 요즘 가장 인기있는 상품 중 하나가 월배당 ETF입니다. 이름에서 알 수 있듯 매달 분배금배당금을 정산해 지급해 준다니, ‘배당받아 살고싶다’는 꿈?을 맛보기하는 매력이 있습니다.

월배당 ETF가 어떻게 가능한 걸까요. 우선 기초자산을 고배당주 위주로 구성해 배당금을 줄 수 있겠죠. 하지만 최근엔 여기에 옵션투자까지 같이 해 배당금에 투자수익률차익거래까지 노리는 상품이 많아졌습니다. 분배금을 더 준다니 투자자 입장에선 솔깃할 수밖에 없죠.

대표적인 게 최근 미래에셋자산운용이 내놓은 ‘TIGER 미국 나스닥100 15% 프리미엄 초단기’ ETF입니다. 미국의 대표 기술주 지수인 나스닥100 상승분을 90% 쫓아가면서, 매달 연 15% 분배금을 준다는 겁니다. ‘연 15%’ 수익률을 내건 ETF는 삼성자산운용과 한국투자신탁운용에도 있습니다

미래에셋의 15% 프리미엄 ETF는 ‘월배당 커버드콜’ 상품입니다. 요즘 유난히 많이 들리는 커버드콜은 직관적으로는 ‘콜옵션을 커버방어한다’는 말인데, 콜옵션살 수 있는 권리을 파는 걸 골자로 하되, 그에 따른 위험성도 동시에 커버한다는 의미를 지닙니다. ※ 복잡하고 어려운 구조인만큼 더중플 ‘머니랩’을 보고 차근차근 이해하시는 것을 추천합니다

이 상품이 연 15%의 분배금이 가능하다고 하는 건 그만큼 콜옵션을 많이 팔아 옵션 프리미엄을 쌓겠다는 얘깁니다. 기존 커버드콜 ETF는 주로 ‘한 달에 한 번’ 옵션을 파는 방식이지만, 15% 초단기 상품은 만기 하루짜리 옵션을 매일 파는 ‘제로데이트 옵션’ 방식입니다. 만기가 짧을수록 프리미엄이 높다는 걸 활용한거죠.

또 이 상품은 자산운용사가 직접 옵션을 거래하는 ‘실물형’입니다. 현지 증권사를 통하지 않기 때문에 비용을 절감하고, 절감한 만큼 투자자 수익으로 돌리겠다는 설명입니다.

하지만 장점만 있는 완벽한 상품은 없습니다.

우선 커버드콜 ETF는 기본적으로 목표로 내 건 분배금을 얻기 위해 옵션을 팔기 때문에 그 만큼의 지수 상승분은 포기해야 합니다. 이번 미래에셋 상품의 경우, 그 상승분을 포기하지 않고 나스닥 지수도 90% 정도 따라가기 위해 거의 매일 옵션을 ‘자주’ 팔겠다고 했습니다. 12%니 15%니 하며 내 건 프리미엄도 엄밀히 말하면 ‘목표치’이지 ‘확정치’는 아닙니다. 물론 목표로 건 분배금을 달성할 수 있는 만큼 옵션 비중을 조절하기 때문에 달성 확률이 높지만 말이죠.

그럼 주식시장이 하락하면 이름처럼 ‘커버’가 될까요. 콜옵션을 팔아 생기는 옵션 가격까지는 방어할 수 있겠지만, 그 이하로 주가가 떨어지면 하락분만큼 그대로 손해가 발생합니다. 한 마디로 상승장에선 이익이 제한되고, 하락장에서도 손실이 날 수 있는 게 화장 지운 커버드콜의 얼굴입니다.

여기에 과연 시장에서 과거만큼 높은 수준의 초단기 옵션 프리미엄이 유지될 수 있을 것인지, 자산운용사가 직접 운용하는 ‘실물형’이 미국 시장과 한국 시장의 시차 등에 따라 어려움을 겪게 되지 않을지 등 ‘숨은 위험’도 따져봐야 합니다.

물론 시중에 나와있는 월배당 커버드콜 ETF 상품 자체에는 아무 문제가 없습니다. 다만 투자자들은 ‘과연 나는 매달 나오는 현금흐름이 꼭 필요한가’란 질문을 던져 볼 필요가 있습니다. 당장 현금 흐름이 필요하지 않다면, 5년 이상 장기 수익률 면에선 단순히 나스닥100 등 기초자산 지수를 따라가는 ETF와 비슷하다는 게 전문가들의 분석이기 때문이죠.

15% 프리미엄 ETF 상품을 내놓은 미래에셋자산운용의 이경준 본부장도 “커버드콜은 무에서 유를 창출하는 것이 아니라, 불확실한 미래의 성과를 현금으로 전환하면서 일정한 교환비용을 지급하는 것”이라며 “노후 생활비 등 월배당이 필요한 연금 인출자에게 최적의 상품”이라고 설명했습니다.

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연 15% 주는데 안 사면 바보? 월배당 ETF ‘최신상’의 실체
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이소아 기자 lsa@joongang.co.kr

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이소아 lsa@joongang.co.kr