[리포트 브리핑]화신, 한국과 미국에 공장을 짓고 있어요 Not Rated ... > 경제기사 | economics

[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 하나증권에서 22일 화신010690에 대해 한국과 미국에 공장을 짓고 있어요라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 Not Rated로 제시하였다.

◆ 화신 리포트 주요내용
하나증권에서 화신010690에 대해 2개의 공장 건설을 진행 중1Q24 현금흐름표 내 유형자산 취득 471억원, 건설 중인 자산은 481억원. 한국에 건설 중인 배터리팩 케이스BPC 공장은 상반기 완공되어 7월부터 현대차/기아/제네시스의 차종캐스퍼EV, 소형 및 대형 EV들을 대상으로 공급이 시작됨. 2024년 200~300억원, 2025년 800~1,000억원, 2026년에는 1,000억원 이상의 매출액이 기대고객사의 생산 시점에 따라 기대 매출이 변동. 미국 조지아주에 건설 중인 샷시 공장법인명은 Hwashin Georgia, 생산 제품은 Member/Arm 등은 기존 예상보다 늦은 2024년말 완공되어 2025년 상반기 시범 생산을 거쳐 2025년 3분기부터 가동을 시작. 총 투자금액은 2,000억원 이상인데, 1분기말 기준으로 Hwashin Georgia 의 자산총액은 162억원으로 아직 초기 단계. 해당 2개의 신공장은 아이템 및 지역 다변화를 통해 2024년 이후 외형 성장에 크게 기여할 것. 다만, 초기 투자금이 크고, 고정비 부담이 큰 공장들이기에 규모의 경제를 통해 BEP 도달까지는 시간이 걸릴 것.라고 분석했다.

또한 하나증권에서 현재 주가와 추정 실적 기준 P/E 4배 대로 업종평균보다 낮고, P/B 0.7배 대로 평균 이상. 제품 특성상 매출 규모에 비해 이익률이 높지 않고, 고정비 부담이 커서 납품 의존도가 높은 특정 고객들의 생산에 따라 수익성이 변동한다는 점이 Valuation의 할인 요인. 성장을 위한 Capex가 선집행되어야 해서 차입금 부담도 존재1Q24 총차입금 4,283억원, 순차입금 2,544억원, 부채비율 18%. 하지만, 고객사의 견조한 생산 및 고가 차종 증가에 따른 믹스 효과가 화신의 수혜로 이어지는 가운데, 2개의 신공장을 통해 외형이 성장한다는 점에서 초기 시설투자는 점진적 결실을 맺을 것. 신공장들의 완공 전후로 매출액/이익 증가 속도에 맞춰 주가에 모멘텀이 발생할 것.라고 밝혔다.

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