ÀÌ ±â»ç´Â ±¹³» ÃÖ´ë ÇØ¿Ü ÅõÀÚÁ¤º¸ Ç÷§Æû ÇÑ°æ ±Û·Î¹ú¸¶ÄÏ¿¡ °ÔÀçµÈ ±â»çÀÔ´Ï´Ù.
¿Ã µé¾î ÀϺ» ºÎµ¿»ê ½ÃÀå¿¡ ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚ°¡ ±Þ¼Óµµ·Î Áõ°¡ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¿£Àú(î¸) Çö»ó°ú ´õºÒ¾î °ü±¤»ê¾÷ÀÌ ¹ÝµîÇÏÀÚ È£ÅÚ ÅõÀÚ ¼ö¿ä°¡ È®´ëÇÏ°í À־Ù. ³·Àº ±Ý¸® ¼öÁصµ ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚÀÚ¸¦ ²ø¾î¿À´Â ¿äÀÎÀ̶ó´Â ºÐ¼®ÀÌ ³ª¿Ô´Ù. ºí·ë¹ö±×Åë½ÅÀº ¿µ±¹ÀÇ ºÎµ¿»ê ÄÁ¼³Æþ÷ü ³ªÀÌÆ® ÇÁ·©Å©¸¦ ÀοëÇØ ÀϺ»ÀÇ ºÎµ¿»ê ½ÃÀå¿¡¼ ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚ°¡ ¿ÃÇØ ±Þ¼Óµµ·Î ´Ã°í ÀÖ´Ù°í 24ÀÏ(ÇöÁö½Ã°£) º¸µµÇß´Ù. ³ªÀÌÆ® ÇÁ·©Å©¿¡ µû¸£¸é 2013³âºÎÅÍ 10³â°£ ÀϺ»ÀÇ »ó¾÷¿ë ºÎµ¿»ê(CRE)¿¡ ´ëÇÑ ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚ´Â 162¾ï´Þ·¯·Î Áý°èµÆ´Ù. ÀÌ Áß 16¾ï´Þ·¯°¡ ¿ÃÇØ »ó¹Ý±â¿¡ Áõ°¡Çß´Ù. ¿ÃÇØ ½Ì°¡Æ÷¸£°¡ ÀϺ» »ó¾÷¿ë ºÎµ¿»ê¿¡ °¡Àå ÅõÀÚ¸¦ ¸¹ÀÌ ÇÑ ±¹°¡·Î ²ÅÇû´Ù. ¹Ì±¹(25¾ï´Þ·¯), ij³ª´Ù(10¾ï´Þ·¯), ¾Æ¶ø¿¡¹Ì¸®Æ®(9¾ï´Þ·¯) µîÀÌ ½Ì°¡Æ÷¸£¿¡ µÚ¸¦ À̾ú´Ù. ¿Ã µé¾î ½Ì°¡Æ÷¸£ ÀÚº»Àº ÀϺ» ºÎµ¿»ê¿¡ 30¾ï´Þ·¯¸¦ ÅõÀÚÇß´Ù. ƯÈ÷ ÀϺ» ¹°·ù â°í¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚ°¡ ±ÞÁõÇß´Ù. ½Ì°¡Æ÷¸£´Â ÀϺ» ¹°·ù â°í¿¡ ¿Ã ÃʺÎÅÍ Áö±Ý±îÁö 16¾ï 8000¸¸´Þ·¯¸¦ ÅõÀÚÇß´Ù. ½ÇÁ¦ ½Ì°¡Æ÷¸£°è ºÎµ¿»ê ÅõÀÚȸ»ç SC ijÇÇÅ» ÆÄÆ®³Ê»ç´Â ÀϺ» ¹°·ù¼¾ÅÍ Æ÷Æ®Æú¸®¿À¿¡, ½Ì°¡Æ÷¸£ÅõÀÚû(GIC)Àº ÀϺ» È£ÅÚ¡¤¹°·ù¼¾ÅÍ¡¤°ñÇÁÀå µî¿¡ ÅõÀÚÇß´Ù. GIC´Â ¿ÃÇØ ÀϺ» ³» ¹°·ù â°í 6°÷À» 8¾ï ´Þ·¯¿¡ ¸Å¼öÇϱ⵵ Çß´Ù. ÀϺ» ÀüÀÚ»ó°Å·¡(eÄ¿¸Ó½º) ½ÃÀåÀÌ È®´ëÇÏ´Â °ÍÀ» °í·ÁÇÑ ÅõÀÚ·Î Ç®À̵ȴÙ. ½Ì°¡Æ÷¸£ ºÎµ¿»ê¾÷ü ¸ÞÀÌÇÃÆ®¸® Àκ£½ºÆ®¸ÕÆ®´Â ÀϺ» ¹°·ù¼¾ÅÍ¿¡ °¢°¢ ÅõÀÚ¸¦ ÁøÇàÇß´Ù. ¿ÃÇØ 1¿ùºÎÅÍ 9¿ù 12ÀϱîÁö ÀϺ» ³» ¿Ü±¹ÀÎ ºÎµ¿»ê ÅõÀÚÀÚ ¼øÀ§. ÀϺ» È£ÅÚ ÅõÀÚµµ ¿ÃÇØ ±ÞÁõÇß´Ù. MSCI ¸®¾ó ¿¡¼Â¿¡ µû¸£¸é °ñµå¸¸»è½º, KKR, ºí·¢½ºÅæ µî ¹Ì±¹ÀÇ ÅõÀÚÀºÇà(IB)Àº ¿ÃÇØ ÀϺ» È£ÅÚ¿¡ 20¾ï´Þ·¯¸¦ ÅõÀÚÇß´Ù. ¾Æ½Ã¾Æ¿¡¼ °¡Àå Å« ±Ô¸ðÀÇ ÅõÀÚ¸¦ À¯Ä¡Çß´Ù. ¿£Àú Çö»óÀ¸·Î ÀÎÇØ ¿Ü±¹ÀÎ °ü±¤°´ÀÌ ±Þ°ÝÈ÷ ´Ã¾î³ª¸é¼ È£ÅÚ ÅõÀÚ ¼ö¿äµµ µ¢´Þ¾Æ Áõ°¡ÇÑ °ÍÀÌ´Ù. ÀçÆÒ È£ÅÚ ¸®Ã÷ ¾îµå¹ÙÀÌÀú½º(JHRA)´Â Áö³ 7¿ù ÀϺ» È£ÅÚ 27°÷ Æ÷Æ®Æú¸®¿À¿¡ ÅõÀÚÇß´Ù. JHRA´Â ½Ì°¡Æ÷¸£ SCijÇÇÅ»ÆÄÆ®³Ê½º, ¹Ì±¹ °ñµå¸¸»è½º, ¾Æ¶ø¿¡¹Ì¸®Æ®¿¬ÇÕ(UAE) ±¹ºÎÆÝµå ¾ÆºÎ´ÙºñÅõÀÚû(ADIA)À¸·Î ±¸¼ºµÈ ÄÁ¼Ò½Ã¾ö ÅõÀÚÀÚ´Ù. JHRA°¡ ÅõÀÚÇÑ ÀϺ» 27°³ È£ÅÚÀº ÈÄÄí¿ÀÄ«, ±³Åä, »ñÆ÷·Î µî ÀϺ» Àü¿ª¿¡ ÀÖÀ¸¸ç ÃÑ 7124°´½Ç ±Ô¸ð·Î ¾Ë·ÁÁ³´Ù. JHRA´Â ÀÌ Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ ¾à 1Á¶1847¾ï¿ø¿¡ ¸ÅÀÔÇß´Ù. ¸ÅµµÀÚ´Â ÀϺ» µðº§·ÎÆÛÀÎ ´ÙÀÌ¿Í ÇϿ콺´Ù. Áö³ 8¿ù ÀϺ»Á¤ºÎ°ü±¤±¹(JNTO)Àº 5¿ù ¹æÀÏ °ü±¤°´Àº 200¸¸¸íÀ» ³Ñ¾î¼¹´Ù°í ¹ßÇ¥Çß´Ù. Äڷγª19 ÀÌÀüÀÇ 80% ¼öÁرîÁö ȸº¹Çß´Ù. ¼÷¹Ú ¿ä±Ýµµ »ó½ÂÇÏ´Â ÁßÀÌ´Ù. ÇÁ·©Å© ³ªÀÌÆ®¿¡ µû¸£¸é ¾Õ¼ Áö³ 3¿ù ÀϺ» ³» Æò±Õ °´½Ç ¿ä±ÝÀº Äڷγª19 ÀÌÀü°ú ºñ±³ÇßÀ» ¶§º¸´Ù 21% ´õ ºñ½Õ´Ù. È£ÅÚ °ø±ÞÀÌ Á¦ÇÑµÈ »óȲ¿¡¼ °ü±¤°´ÀÌ ±ÞÁõÇÑ Å¿ÀÌ´Ù. ÀϺ» ºÎµ¿»ê¿¡ ´ëÇÑ ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚÀÚµé ¼ö¿ä°¡ Áõ°¡ÇÑ °ÍÀº ¿£È ¾à¼¼¿Í Àú±Ý¸® ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¿£È °¡Ä¡°¡ ³·À¸´Ï ÇØ¿Ü ÅõÀÚÀÚµéÀÌ Àú·ÅÇÏ°Ô ÀÚ»êÀ» ¸Å¼öÇÒ ¼ö ÀÖ°í, ±Ý¸®°¡ ³·¾Æ ¡®È¯ ÇìÁö ¼öÀÍ(ȯ ÇÁ¸®¹Ì¾ö)¡¯µµ ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Ù. ÀϺ»ÀºÇà(BOJ)Àº Áö³ 2016³â ÀÌÈÄ ±âÁرݸ®¸¦ ¸¶À̳ʽº(-) 0.1%·Î À¯ÁöÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¹Ì±¹À» ºñ·ÔÇÑ ÁÖ¿ä±¹ÀÌ ÀÛ³âºÎÅÍ ±âÁرݸ®¸¦ ºü¸£°Ô ¿Ã·ÈÁö¸¸ ÀϺ»Àº ¿©ÀüÈ÷ ¸¶À̳ʽº ±Ý¸®¸¦ Áö¼ÓÇØ¿Ô´Ù. ȯ ÇìÁö ¼öÀÍÀº Çö½ÃÁ¡¿¡¼ ȯ ÇìÁö¸¦ ÇÏ´Â ¼ø°£ °ðÀå ¡®¼öÀÍ¡¯ ¶Ç´Â ¡®¼Õ½Ç¡¯ÀÌ Á¤ÇØÁö´Â È®Á¤ ¼öÀÍÀÌ´Ù. ÀÌ È¯ ÇìÁö ¼öÀÍÀº ÇìÁö¸¦ ÇÏ´Â ´ë»ó ÅëÈÀÇ ±Ý¸® ¼öÁØ¿¡ µû¶ó ´Þ¶óÁø´Ù. Á¦ÇÁ¸® Á¨¼ö¹ÙÅ°Áî GIC ÃÖ°íÅõÀÚÃ¥ÀÓÀÚ(CIO)´Â "ÀϺ» ºÎµ¿»ê ½ÃÀåÀº °¡Ä¡ÅõÀÚ¿¡ ÀûÇÕÇϸ鼵µ '¸Å¿ì Àú·ÅÇÑ' ½ÃÀåÀÌ´Ù"¶ó¸ç "³·Àº ±Ý¸®¿Í °ü±¤»ê¾÷ ȣȲ¿¡ ÈûÀÔ¾î ÀϺ» ºÎµ¿»ê ½ÃÀåÀº ´õ ¼ºÀåÇÒ °ÍÀÌ´Ù"¶ó°í °Á¶Çß´Ù. ¿ÀÇö¿ì ±âÀÚ ohw@hankyung.com ¢º Ŭ·¡½Ä°ú ¹Ì¼úÀÇ ¸ðµç °Í '¾Æ¸£¶¼'¿¡¼ È®ÀÎÇϼ¼¿ä ¢º Çѱ¹°æÁ¦¡¤¸ð¹ÙÀÏÇѰ桤WSJ ±¸µ¶½ÅûÇϱ⠰ü·Ã±â»ç
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